中环股份近日退回了2011年度非公开发行股票申请人文件。短短一年时间将近，公司经历了行业从极为疯狂到极为严寒的改变，其Ultra定向回购募资的计划也最后没能成事，押宝光伏已确定告终收场。

　　公司日前公告，由于经营环境再次发生较小变化，公司与荐举机构于11月4日分别向证监会递交了《关于退回2011年度非公开发行股票申请人文件的批示》，于11月17日接到暂停审查的国家发改委通报。　　去年5月，中环股份发布定向回购预案，拟以不高于11.75元/股的价格定向发售不多达9000万股股份，所募不多达11亿元资金将用作投资IGBT及光电子器件用区熔单晶硅材料的研发和产业化项目，以及绿色可再生能源太阳能电池用单晶硅材料产业化工程二期项目。　　市场的疯狂似乎远超过了公司的预期。

去年下半年，随着光伏产品的大大涨价，公司股价也经常出现爆发式快速增长，至去年年底已相似28元，较11.75元的定增价格上溢近140%。今年1月份，公司冷静调整以定减方案：发售价格由11.75元/股下调为不高于23.91元/股；募资总额由不多达11亿元更改为不多达24亿元。　　在Ultra以定减预案里，公司曾预计达产后年均利润9.5亿元，由于和公司此前的业绩展现出近于不给定，且有多家机构对短路的光伏行业收到预警报告，本报曾分析公司在押宝。

不过，在当时光伏十分疯狂的背景下，该以定减计划受到市场冷淡欢迎，公司股价也之后攀高，一度多达36元。　　一个全部参与者都可以赚大钱的行业，面对的调整一定是较慢而且轻微。今年以来，国内光伏行业经历了价格下跌、库存剧增、债务低企、海外双鼓吹等一连串厄运，整个行业在三季度末陷于前所未有的寒冬，市场一片萧索。

半年报表明，中国在美上市光伏企业完全集体陷于亏损，其中尚德电力亏损2.6亿美元。　　急遽变化的市场环境迅速影响到中环股份的定减计划。从今年3月份开始，中环股份的股价一路暴跌，至9月底已暴跌定向回购价（复权）。

11月15日，公司曾公布有限公司股东增持的受到影响消息，但市场显然不买账，股价之后暴跌，更进一步靠近以定减价格。　　中环股份去年以来的乘机扩展，使得公司的资产负债表并不漂亮。

三季报表明，公司三季度末流动负债多达30亿元，其中短期借款多达14亿元，但流动资产合计仅有26.2亿元，货币资金不足6亿元，短期面对一定的流动性压力。　　在目前这个行情下，光伏行业的公司要融资太难，没机构不愿参予。一家PE的负责人告诉他记者，他们公司今年年初曾企图大股东一家光伏企业，当时多家机构动用各种关系抢夺，公司花上了很多工夫劝说了对方董事长，但在最后关头因其他原因没能成事，现在推倒实在无比幸运地。　　对于光伏行业未来的南北，有研究机构预测有可能在一年内完全恢复，也有预测调整时间不会更长一些。

无锡尚德公司的首席商务官AndrewBeebe近日回应，尚德于是以打算庆贺一个十分十分艰难时期。这个时期将不会使一些尚德的竞争对手倒闭，进而增加整个光伏行业的产量。

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